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最终输出：2025 年末比特币的价格走势呈现出一种脆弱的平衡状态，这种平衡存在于短期持有者的投降行为和宏观经济的不确定性之间。随着比特币价格在关键心理价位（8 万美元和 10 万美元）附近盘整，链上指标和宏观经济情绪的相互作用正在发出一些信号，这些信号可能预示着短期底部的到来。本分析综合了近期数据，旨在识别可操作的拐点，重点关注投降动态、机构行为和全球政策转变之间的融合。
短期持有者投降和链上耗尽
比特币的短期持有者（STH）目前正经历着严重的困境。
该群体已实现的损失已激增日均亏损达4.27亿美元，这是自2022年11月暴跌以来的最高水平。跌破关键成本基础水平（约11.25万美元）加剧了抛售压力，并引发了10万美元附近的盘整。 较历史最高点回落21%。12.6万美元。 短期持有者已实现盈亏比率大幅下降低于 0.21，表明目前超过 80% 的已实现价值来自亏本出售的代币。历史上，这类指标通常预示着市场触底。 正如FTX时代崩溃期间所见其中类似的衰竭阶段先于反弹。交易所资金流入也出现激增，反映出市场看跌情绪加剧。
来自 Glassnode 的数据显示短期贷款机构正在积极去杠杆化，并持有未平仓合约。 比特币衍生品市场正经历周期内最大的30天跌幅。虽然这一清理阶段很痛苦， 通常预示着牛市行情的复苏。一旦投机性头寸被清除，市场就会出现波动。然而，市场仍然脆弱： 跌破 82,045 美元- 一个关键支撑位，这里聚集了 825,000 个比特币 - 可能会引发更深的下跌。